权威也不一定对,高盛2018年最佳交易策略几乎全被打脸

2018年还未结束,但高盛去年11月份给出的2018年七大顶级交易策略基本上都表现“不尽高盛意”。

下面我们来看看高盛当时给出的这七大交易策略和如今市场走势的对比以及收益表现,

策略①:做空美国10年期国债
高盛在去年11月16日提出这个策略,高盛当时建议投资者做空10年期美债的目标收益率水平为3.0%,止损位为2.0%。在公布这些策略时,美国10年期国债收益率为2.34%,而现在是3.06%,已达到高盛设定的目标位,高盛这一策略估计获利5%。这也是是高盛七大策略中,迄今唯一明确获利的一个交易。

策略②:做多欧元/日元
高盛当时的理由:尽管欧元区仍保持着较低的利率,但持续流入的资金将支撑欧元上涨。日元的处境刚好相反,由于日本央行奉行控制收益率曲线的政策,美元兑日元汇率仍与长期美国国债收益率保持较高的相关性。

迄今策略表现:高盛当时建议做多欧元兑日元的入场位为132,目标点位是140,止损位为130。有意思的是,在年初高盛曾一度接近盈利的目标位,欧元兑日元在2月时最高曾达到137.50,然而此后好景不长,欧元兑日元在3月就跌破了止损位130关口,5月时更是跌至年内低点124.87。若以高盛设立的止损位计算,这一策略以1.4%的亏损收场。

策略③:做多MSCI新兴市场指数高盛当时的理由:这一策略曾是高盛当时的一大重点推荐。高盛预计,2018年全球经济将继续保持强劲且一致的增长姿态,而新兴市场经济则有更大的上涨空间,经济的快速增长通常也会带动该地区的股市上涨。

迄今策略表现:高盛当时建议做多新兴市场指数的目标位是1300点(预计上涨15%),止损位是1040(预计跌8%)。这一策略在年初的时候确实曾表现不俗,1月新兴市场指数涨幅就达到了13.75%。但众所周知,随后市场表现急转直下,高盛甚至将止损位下调至了1000关口。然而,当本月早些时候新兴市场指数跌至998.67点时,这一止损位也被触及。若以高盛的策略算,触及后一波止损时的亏损达到了11.1%!

策略④:做多欧元区通胀风险溢价高盛当时的理由:目前欧元区远期通胀的风险溢价被压制,这增加了入场吸引力。同时,通胀期权市场预计,未来五年欧元区整体通胀水平很可能维持或低于1%。

迄今策略表现:这并不是很多散户投资者感兴趣的交易。而目前的状况也几乎只是原地踏步。高盛当时建议做多从当前起五年内欧元区远期预期通胀率,入场位为1.67%,目标位为2.0%,止损位1.5%,而目前则处在1.69%。

策略⑤:做多新兴市场债券指数、做空美国高收益iBoxx指数。高盛当时的理由:相较于成熟的美国企业信贷周期,新兴市场的信贷周期显得更加“年轻、友好”,再加上宏观基本面好转,高盛认为新兴市场短期内不存在美元融资的风险。迄今策略表现:高盛当时建议通过EMBI全球指数做多新兴市场的美元信用债,通过iBoxx美元流动性高收益指数(iBoxx USD Liquid High Yield Index)做空美国高收益信用债。而目前,前者年内迄今却下跌了7.1%,后者则上涨了3.4%!策略⑥:做多印度卢比、印尼盾和韩元,做空新加坡元和日元
高盛当时的理由:持续增长的全球经济将支撑印度卢比、印尼盾以及韩元在2018年走强。而做空新加坡元和日元不仅是利用新加坡和日本的低收益率,也是考虑到,预计日元表现相对疲软,这会在美国利率回升时对冲利率风险。

迄今策略表现:印度卢比和印尼盾正是夏季以来新兴市场货币的暴跌队列中的两大失意者,高盛这一策略堪称灾难性。

策略⑦:做多巴西雷亚尔、智利比索和秘鲁索尔高盛当时的理由:持续增长的全球经济料将继续支撑大多数工业金属价格。该行发现,在过去二十年里,巴西雷亚尔、智利比索和秘鲁索尔这三个货币在面对全球贸易和外部需求增加时都有走高反应,而且它们在经济危机爆发前的十年里都表现很好。

迄今策略表现:和策略⑥一样,灾难性的表现。

综合来看,高盛2018年设定的七大顶级策略中,目前只有做空美债确定盈利,做多欧元区通胀风险溢价尚未有定论,而其余的五大策略全部出现了不同程度的亏损!

很多财经网站都在调侃说高盛是“打脸王”,其实没有任何意义。这不是高盛第一次被打脸,也不是最后一次。不仅高盛,其他很多大型投资银行、对冲基金和金融交易公司也经常被打脸,因为没人总能做对。甚至有人说,鉴于高盛的过往打脸史,等下次高盛再给出交易策略的时候反着做就等着收钱。你想多了,高盛没有这么不堪、否则它应该叫“低盛”,或者早已破产倒闭不存在了。就拿上面这七个交易策略说事,说高盛被打脸只是对比当前市场走势和高盛提出策略时的市况。在具体操作中,高盛也许早就获利走人,那些看上去必亏无疑的交易(如果高盛真的交易了),它也会使用其他金融工具进行对冲。当然,高盛也会有亏损的时候,这毫不奇怪。

从高盛这次被打脸我们应该从中获得两个教训,

第一,你我皆凡人,没有人知道一切,也没有任何人总是正确的。很多人在面临不确定性的时候会去寻求权威,高盛就是一家金融市场的权威公司,毕竟他们的分析师、交易员的年薪高达几十万美元以上。然而权威并不总是正确的,作为个人投资者,也不意味着你是错误的,即使你的观点和权威的不一致。

第二,准确的长期预测是非常困难的。高盛以上7个交易策略在最开始三个月内是可以盈利的,但把时间范围放大到一年期,目前为止仅有一个策略盈利。任何预测,时间超过一个季度就会变得很困难,因为不确定性的因素太多。看到一个一年甚至几年后的预测,基本可以视之为占卜了。